廚電行業(yè)快速增長(zhǎng) 老板業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期

油煙機(jī)、燃?xì)庠钚袠I(yè)保持快速增長(zhǎng)

在下游房地產(chǎn)行業(yè)需求旺盛的支撐下,2013年我國(guó)廚電行業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng):根據(jù)中怡康的統(tǒng)計(jì)(主要針對(duì)一、二線城市),2013年1-10月,我國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售油煙機(jī)217.2萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)7.59%,燃?xì)庠钿N(xiāo)量255.4萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)3.3%;而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)更加樂(lè)觀,1-11月份我國(guó)油煙機(jī)產(chǎn)量2293.4萬(wàn)臺(tái),如果將內(nèi)銷(xiāo)量以產(chǎn)量剔除出口量進(jìn)行簡(jiǎn)單測(cè)算,油煙機(jī)內(nèi)銷(xiāo)量達(dá)到1628.9萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)41%,同期燃?xì)庠町a(chǎn)量為2717.6萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)4.14%。2013年1-11月,我國(guó)商品累計(jì)銷(xiāo)售面積為98871.5萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)21.3%,下半年我國(guó)房地產(chǎn)銷(xiāo)售依然保持相對(duì)較高增速,從而為2014年油煙機(jī)、燃?xì)庠钚枨筇峁┝肆己玫幕A(chǔ),預(yù)計(jì)2014年廚房大家電行業(yè)增長(zhǎng)仍可期待。

行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯 老板競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)

2013年10月,我國(guó)近吸式油煙機(jī)的市場(chǎng)份額分別達(dá)到45.89%,同比提升4.54個(gè)百分點(diǎn),歐式油煙機(jī)份額同比基本持平,深罩式油煙機(jī)份額同比下降4.07%,中高端產(chǎn)品市場(chǎng)占比持續(xù)提高。行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善,油煙機(jī)行業(yè)1-10月產(chǎn)品平均單價(jià)為2231.43元/臺(tái),同比提高9.32%,老板油煙機(jī)產(chǎn)品平均單價(jià)為3315.8/臺(tái),比行業(yè)平均單價(jià)提高1000元以上,體現(xiàn)公司產(chǎn)品中高端定位所在。公司10月份市場(chǎng)份額為25.56%,行業(yè)排名第一,由于廚房大家電行業(yè)中高端市場(chǎng)老板、方太市場(chǎng)份額不斷提升,競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定,從而保證了公司能夠取得良好的盈利水平。

盈利預(yù)測(cè)及估值

我們維持之前的盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2013年、2014年每股收益分別為1.55元、2.02元,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為24.5倍、18.8倍,公司近兩年利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng),電商渠道快速開(kāi)拓,未來(lái)業(yè)績(jī)存在持續(xù)超預(yù)期的可能,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。