蘇泊爾：多點增長令成長快速穩健 買入評級

【中國廚房設備網】   新品拉動內銷收入增長，提高市場份額：IH 型電磁電飯煲、節能電磁爐、火紅點炒鍋、迪士尼快樂廚房系列產品等新品提高了公司的市場份額，其中電飯煲和電磁爐份額分別提高3 個和2 個百分點，拉動內銷收入增長31%.公司還會繼續推新品保障下半年及全年收入增長目標。

SEB 訂單持續轉移維持外銷收入增長：在炊具訂單保持增長的同時，上半年電器SEB 出口增長超過140%,這也部分解釋了分行業看，電器的收入增長高達44%的原因。預計該趨勢下半年還將繼續。與訂單一起轉移到還有SEB 的研發和技術、管理等，將幫助蘇泊爾[0.00 0.00% 股吧 研報]進一步提高自身競爭力。

加大渠道建設力度，提高銷售費用使用和管理的效率，全年增長目標達成無憂：公司在一二級市場提高渠道覆蓋率和單店產出，在三四級市場推進生活館建設，并推動電子商務，完善渠道建設。展望下半年，全年增長目標達成無憂。

預計2011-2013 年收入預計為71.4、90.1、113.5 億元，增速26.9%、26.3%、25.9%,EPS0.92、1.20 和1.55 元，凈利潤增速31.2%、30.5%和29.3%.

公司是優良的價值投資品種。未來三年業績復合增速仍能保持30%水平；Lagostina、迪士尼炊具及小家電特許授權等品牌線的立體化擴展不但增加新增長點，且使公司的消費品屬性更加顯著；SEB 擬以30 元增持公司20%股權的價格更令現價具備極高的安全邊際。6-12 個月合理價格為30X11PE-25X12PE、目標價30 元，維持“買入”建議。

E投資金融終端顯示：該股昨天主力資金凈流出37萬元，近5天主力資金凈流出438萬元。8月29日該股機構資金線下穿散戶資金線形成機構資金低控盤，說明該股目前主力控盤度較低。

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